（原标题：量产拐点：万亿赛道逻辑重构）
在A股市场经历长周期的震荡与结构性分化之后，资本的嗅觉正逐渐从传统的总量经济逻辑向新质生产力的核心腹地转移。
回望过去，新能源汽车产业的黄金十年奠定了中国高端制造的全球地位，而站在2026年初的节点展望未来，一场更为深刻的产业革命正在酝酿——具身智能（Embodied AI）。
如果说新能源汽车完成了能源与动力的重构，那么人形机器人则将完成感知与执行的终极进化。这不仅是技术的跃迁，更是从“0到1”向“1到10”产业化裂变的关键前夜。
作为财经观察者，我们必须清醒地认识到，2026年将是人形机器人从概念验证走向规模化落地的分水岭，其背后蕴藏的投资逻辑、产业链重构以及估值体系的重塑，值得每一位严肃投资者深研。
因此，在2026年格隆汇“下注中国”十大核心ETF中，机器人ETF(562500)在过去的一年里得到了资金的重点关注。今天，我们一起探究这只聚焦“新质生产力”核心赛道的ETF入选的逻辑以及未来看点。
01、资金青睐的高成长赛道2025年，在宽基指数ETF净流出2000亿元的情况下，行业主题ETF强势净流入3988亿元，而机器人是第二大“吸金”的行业主题指数。
根据iFind统计，截止2025年12月31日，机器人主题ETF规模达到了663.25亿元。
其中跟踪中证机器人指数（H30590.CSI）的ETF规模总和超过440亿元，在所有机器人行业主题ETF中占了相当大的比重。
其中，规模超过百亿的三只机器人主题ETF中，跟踪该指数的就有两只。
规模最大的，华夏中证机器人ETF(562500)在2025年合计净流入了194.73亿元，居同标的第一。
值得一提的是，从2023年中的5.07亿元飙涨51倍至264.64亿元，该ETF是全市场唯一规模超200亿的机器人主题ETF，约占全市场机器人主题ETF规模40%。
全年看，人形机器人产业是在从"0-1"走向"1-10"，投资逻辑逐步从概念炒作转向产业实质，早期纯题材标的关注度下降。而资金围绕人形机器人的技术迭代不断挖掘机会，从丝杠、电机、轻量化材料，再到灵巧手、结构件等环节，寻找技术端确定性。
回顾2025年行情，人形机器人板块表现可以总结为四个阶段：一季度催化上行、二季度估值消化、三季度政策扶持与订单修复、四季度回调并反弹。
年初至3月中旬，板块累计上涨51%，核心驱动来自特斯拉上调机器人量产指引、Deepseek技术突破以及宇树机器人春晚亮相带来的市场热度。期间，“小脑”链（如固高科技）和宇树链（如长盛轴承）表现突出，个股涨幅显著。
6月底至9月，板块第二轮上涨达40%。市场偏好转向“高确定性”领域（丝杠、减速器）及“技术升级方向”（Peek材料）。智元、宇树等头部企业资本化进程加速，叠加马斯克获万亿美金薪酬计划及增持10亿美金股票的利好，具备技术壁垒高、需求明确的赛道表现突出。
11月中下旬至今，板块第三轮反弹中陶瓷球、氮化镓等新方向领涨。催化剂包括特斯拉明确Gen3将于2026年一季度发布、小鹏机器人量产计划落地在即、宇树科技IPO冲刺及机器人在演唱会完成消费级场景验证，商业化进程持续加速。
总的来说，板块行情在事件驱动的情绪脉冲，以及估值回归中震荡上升，符合一个早期新兴成长赛道的规律。甚至可以参照2015-2016年的新能源汽车，成长空间巨大，技术路线和产品形态不断趋于完善，很快将迎来规模量产的初步试验。
根据摩根士丹利预测，全球机器人硬件销售额将从2025年的1000亿飙升至2030年5000亿，2050年突破25万亿美元。仅中国制造业对人形机器人的需求缺口就将超过100万台。
对于资本市场而言，这不仅仅是一个新的题材，更是一条长坡厚雪的万亿级赛道。
02、为什么是机器人ETF(562500)？去年，中证机器人指数涨幅达到了30.79%，显著跑赢了同期沪深300指数。
而跟踪该指数的机器人ETF(562500)涨幅也达到了30.98%，丝毫不逊色于指数。
除了本身卡位一个被赋予“新质生产力”的高成长赛道，让投资者能够更好地享受到行业红利，能够一丝不落地复制超额收益以外，机器人ETF(562500)的出色之处在于两个方面：跟踪标的足够聚焦，与跟踪误差的稳定控制。
首先，作为高成长型主题，人形机器人去年的收益和波动性都很显著。2026年产业迈入实质性量产阶段，对于下一轮行情而言，消化估值的确定性变得尤为重要。
截至2025年12月31日，中证机器人指数的市盈率为68.23倍，估值水平处于发布日以来相对偏高位置——86.11%的分位点。
但指数成分股集中布局的是行业最具竞争力的头部企业，龙头效应显著（前十大重仓股权重52%）。既包含绿的谐波 (谐波减速器全球前三)、鸣志电器 (精密电机龙头) 等核心零部件企业，也有汇川技术 (工控龙头)、科大讯飞 (AI 算法) 等系统集成商。
龙头走势相对稳健，能够分享从工业自动化到人形机器人等整个大产业发展的红利，避免单一技术路线或细分领域波动的风险。
前者业已体现在营收增速上。中国机械工业联合会数据显示，2025年前三季度工业机器人产量59.5万台，服务机器人产量1350万套，两大类产品均已超过2024年全年产量，2020年-2024年，工业机器人产量年均增长27.3%，服务机器人产量年均增长24.9%。
2025年三季度，机器人指数有2/3成分股营收实现同比增长，17只个股营收同比增速超20%，28只个股单季度增速超20%，可见机器人行业增长迅猛。
机器人指数在2024年经历业绩经历阶段性回落，2025年起进入加速修复通道，wind预期2025年和2026年归母净利润分别同比增长57.19%和31.78%。
较快的盈利增速与盈利能力改善预期可为基本面带来支撑，在时间维度上缓释估值压力，具备进一步承接资金的价值。
其次，过去两年，市场行情主要由“Beta”驱动，即板块内的普涨行情，资金追逐的是人形机器人这一概念本身。随着量产大幕的拉开，2026年以后的市场逻辑将发生深刻变化，转向“Alpha”驱动。
这意味着市场将不再对所有相关标的“一视同仁”，而是会筛选出那些真正具备量产能力、订单落地能力和业绩兑现能力的核心玩家。做到准确聚焦，才是今年的取胜之道。覆盖全产业链的机器人ETF(562500)有很好的参考价值。
受益于工业机器人+人形机器人双轮驱动，机器人指数行业分布以机械设备（52%）和计算机（18.7%）为主，成分股包括系统方案商、集成商、自动化设备及零部件商，重点覆盖机器人产业的核心制造环节，是具身智能“硬件”，人形机器人产业链含量超60%。
再者，从指数跟踪表现来看，机器人ETF(562500)每年均能在紧密跟踪基准指数的基础上实现一定超额收益。
根据机构统计，在当前基金经理管理期以内，对标基准中证机器人指数的年化跟踪误差历年均控制在0.42%以内。并且该ETF的跟踪误差排名始终保持在同类前列，显示出较强的跟踪稳定性。
此外，机器人ETF(562500)今年资金流入量增长非常迅猛，其背后还有一部分来自专业机构的支持。根据国信证券测算，截至2025年中报，机构持仓占比为24.06%，持仓规模达34.82亿元。
机构持仓规模也在大幅增长，这说明对该ETF也有很高的配置兴趣，只是因为个人资金流入规模更快，从而压低了占比。
03、2026：从10到1002025年是人形机器人商业化的关键拐点。
中国内地人形机器人产业在政策红利、技术迭代与供应链本土化的多重合力下，迎来价格下探。多家头部企业的新款产品直击C端痛点，产业链降本效果加速显现，为大众消费级市场打开突破口。
价格下探的本质源于核心零部件国产化率得到突破，谐波减速器（绿的谐波）、行星滚柱丝杠（五洲新春）、六维力传感器（汉威科技）等关键部件实现技术突破，国产化率超90%。叠加AI大模型驱动的软件开源生态，单机BOM（物料清单）成本大幅下降。
根据摩根士丹利，2025年，利用中国供应链制造一台人形机器人的物料清单（BOM）成本约为4.6万美元，而非中国供应链的成本约为13万美元。
也就是说，在没有中国供应链的情况下制造人形机器人，成本要高出接近3倍。报告预测，依靠中国供应链的持续优化，到2034年，有望将BOM成本降至1.6万美元。
展望2026年，市场已在波动中逐步识别真成长，等待人形机器人产业量产拐点到来。
目前，产业链企业从"送样"到"配合开发"再到"产能建设"的路径逐渐清晰，为2026年行业迈向"10-100"的量产与商业化阶段奠定坚实基础。
指数盈利预期有望随着人形机器人量产进度加速而被放大，行业一旦进入真正放量期，订单与业绩驱动的“主升浪”也将随之而来。并且，随着宇树、智元等整机厂资本化速度加快，未来A股机器人产业链规模也将会不断扩大。
面对如此庞大且复杂的产业链，对于普通投资者而言，选股难度极大。行业技术路线尚未完全定型，竞争格局仍在剧烈演变，个股面临着技术被迭代、订单不及预期等非系统性风险。
但投资ETF的核心逻辑在于“买赛道，不买单票”。通过一篮子股票的组合，ETF能够有效分散个股风险。特别是对于人形机器人这样一个处于爆发前夜的行业，产业链上下游紧密耦合，任何一个环节的技术突破都可能带动整个板块的估值提升。
04、尾声从宏观经济的长周期视角来看，中国制造业正面临着深刻的要素结构转型。
随着人口红利的逐渐消退，劳动力成本上升与“刘易斯拐点”的到来，传统制造业亟需寻找新的增长引擎。
这不仅是简单的劳动力替代，更是一次生产关系的重构，预示着从劳动密集型向技术密集型的深度转型。而人形机器人的出现，恰逢其时地填补了这一结构性缺口。
长期来看，通过ETF进行配置，无疑是把握行业红利，甚至经济转型红利的优解。
目前，板块的估值水平虽然反映了部分高增长预期（Beta），但尚未完全计入2026年以后大规模商业化带来的业绩兑现（Alpha）。特别是对于那些能够切入全球头部厂商供应链、实现国产替代的零部件龙头，未来的市值空间尚未被充分挖掘。
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